Εκδίκηση της παλιάς οικονομίας: Η Apple έπαψε να είναι η πολυτιμότερη εταιρεία Του Ντμίτρι Μιγκούνοφ

 Εκδίκηση της παλιάς οικονομίας: Η Apple έπαψε να είναι η πολυτιμότερη εταιρεία

Του Ντμίτρι Μιγκούνοφ

Η Saudi Aramco έχει γίνει ο νέος ηγέτης και αυτό μπορεί να είναι ένας σοβαρός οιωνός αναμόρφωσης ολόκληρης της παγκόσμιας οικονομίας

Η σαουδαραβική εταιρεία πετρελαίου Saudi Aramco έχει γίνει ο παγκόσμιος ηγέτης όσον αφορά την κεφαλαιοποίηση της αγοράς, ξεπερνώντας την Apple που κυριαρχούσε πρόσφατα άνευ όρων σε αυτόν τον δείκτη. Αυτό συνέβη μετά την κατάρρευση των τιμών όλων των εταιρειών τεχνολογίας, μεταξύ των οποίων το «μήλο» δεν ήταν το μεγαλύτερο θύμα. Αυτό που συνέβη μπορεί να είναι οιωνός μιας ευρύτερης διαδικασίας στη παγκόσμια χρηματιστηριακή αγορά, όταν οι εταιρείες υψηλής τεχνολογίας, κυρίως στον τομέα της πληροφορικής, θα δώσουν τη θέση τους σε πιο «παραδοσιακούς» γίγαντες από τη βιομηχανία πρώτων υλών.

Οι εταιρείες τέρατα

Στη δεκαετία του 2000, ήταν δύσκολο να φανταστεί κανείς ότι εταιρείες όπως η Apple και η Google θα γίνονταν οι ναυαρχίδες της παγκόσμιας οικονομίας. Το 2008, τις παραμονές της παγκόσμιας οικονομικής κρίσης, μόνο η Microsoft ήταν μεταξύ των δέκα πολυτιμότερων εταιρειών στον κόσμο και ήταν μπροστά από όλες τις άλλες στον κλάδο της, σχεδόν κατά μια τάξη μεγέθους. Οι υπόλοιποι ηγέτες ήταν τράπεζες, λιανοπωλητές όπως η Walmart και, κυρίως, εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου (ExxonMobil, PetroChina, PetroBras, Shell, ακόμη και η Gazprom). Οι εταιρείες τεχνολογίας, που εξακολουθούσαν να επιβιώνουν από την κατάρρευση της dot-com, ήταν σε καθαρά τρίτους ρόλους.

Η καθολική διαδικτύωση, η οποία κυριολεκτικά έφτασε σε κάθε συσκευή τη δεκαετία του 2010, άλλαξε δραματικά την ισορροπία δυνάμεων. Η Apple, η Google, το Facebook εισέβαλαν γρήγορα στην κορυφή των παγκόσμιων εταιρικών κολοσσών και κάποια στιγμή άρχισαν να ξεπερνούν το όριο των τρισεκατομμυρίων. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, ολόκληρη η δομή της παγκόσμιας οικονομίας άλλαξε σε μεγάλο βαθμό, αλλά πολύ περισσότερο άλλαξε η στάση των επενδυτών: η ανάπτυξη έγινε πιο σημαντική από το κέρδος και οι προοπτικές ανάπτυξης των εταιρειών σε έναν αναδυόμενο κλάδο φαίνονταν απεριόριστες. Τέλος, η κατάρρευση των τιμών των εμπορευμάτων στο σύνολό της έριξε κάτω τις τιμές του «πρωτογενούς» τομέα της οικονομίας.

Μετά την πανδημία, φαίνεται ότι τίποτα δεν έχει αλλάξει: τα τέρατα πληροφορικής συνέχισαν να ξεπερνούν τα ρεκόρ κεφαλαιοποίησης, απομακρυνόμενα όλο και περισσότερο από άλλες εταιρείες, αν και σχεδόν όλοι γνώρισαν ανάπτυξη κατά τη διάρκεια της ανάκαμψης από την επιδημία με τον ένα ή τον άλλο τρόπο. Η Apple πέρασε το όριο των 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων και στη συνέχεια των 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων σε χρηματιστηριακή αξία, που ήταν πολύ ακόμη και με τα κολοσσιαία κέρδη της εταιρείας (αναλογία τιμής μετοχής προς καθαρό εισόδημα πολύ πάνω από 30:1 με ρυθμό 20-25:1). Όλα αυτά εξηγήθηκαν κυρίως από τις τεράστιες ενέσεις ρευστότητας στις χρηματοπιστωτικές αγορές, οι οποίες χρησιμοποιήθηκαν για επενδύσεις σε εταιρείες πληροφορικής.

Πτώση από το βάθρο

Τώρα η κατάσταση έχει αλλάξει λίγο. Η ταχεία επιτάχυνση του πληθωρισμού και η ταχεία άνοδος των τιμών για όλες σχεδόν τις πρώτες ύλες υπό το πρίσμα των αντιρωσικών κυρώσεων αντέστρεψαν την τάση. Σε αυτό προστέθηκε η περικοπή των οικονομικών κινήτρων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, καθώς και μια νέα επιδείνωση των προβλημάτων με εξαρτήματα λόγω των lockdown στην Κίνα, που έπληξαν ιδιαίτερα τις θέσεις της Apple. Το πετρέλαιο, από την άλλη, έφτασε σχεδόν στα ρεκόρ του 2008: το Brent έφτασε κάποια στιγμή τα 139 δολάρια το βαρέλι.

Από την αρχή του έτους, η Apple έχει χάσει περίπου 20% σε κεφαλαιοποίηση, ενώ η Aramco έχει αυξηθεί σχεδόν κατά 30%. Αυτή την εβδομάδα, οι δείκτες τους συνέκλιναν και οι πετρελαιοπαραγωγοί της Σαουδικής Αραβίας ήταν υψηλότεροι. Αυτή η διαδικασία επηρέασε ολόκληρη την αγορά: στον τομέα της «νέας οικονομίας», η Apple επηρεάστηκε πολύ περισσότερο. Για παράδειγμα, το Netflix έχασε συνολικά τα δύο τρίτα της αγοραίας αξίας του. Η συνολική πτώση του δείκτη Nasdaq για περισσότερους από τέσσερις μήνες ανήλθε σε σχεδόν 25%, έτσι η εταιρεία της Καλιφόρνια παρά το περιθώριο ασφαλείας της έπεσε αρκετά εύκολα.

Το παράξενο μιας τέτοιας πτώσης από το βάθρο του γίγαντα του Διαδικτύου με έκανε να αναρωτηθώ: τελειώνει η κυριαρχία τους, που διαρκεί πάνω από 10 χρόνια; Άλλωστε, μια παρόμοια κατάσταση, αν και σε μικρότερη κλίμακα, συνέβη ήδη στις αρχές του αιώνα. Τότε οι εταιρείες του Διαδικτύου ήταν οι πιο «hype» στο χρηματιστήριο, παρουσιάζοντας ανάπτυξη δεκάδων χιλιάδων τοις εκατό ετησίως, αλλά στη συνέχεια πέρασαν βαθιά στην αφάνεια για μια ολόκληρη δεκαετία.

Σύμφωνα με τον Ντμίτρι Αλεξάντροφ, Διευθύνοντα Σύμβουλο της Ivolga Capital Investment Company, ο δείκτης Nasdaq πωλείται με τον ταχύτερο ρυθμό από το 2008 και υποχωρεί για έξι συνεχόμενες εβδομάδες.

«Τώρα γινόμαστε μάρτυρες του ξεφουσκώματος της φούσκας των εταιρειών τεχνολογίας και, κατά τη γνώμη μου, αυτή είναι μια παγκόσμια τάση. Οι εταιρείες δεν μπορούν πλέον να βασίζονται στα χρήματα των επενδυτών ως την κύρια εισερχόμενη ταμειακή τους ροή καθώς γίνονται πιο συντηρητικές. Αυτό που θα αποτιμηθεί τώρα είναι αυτό που έχει ένα διαφανές επιχειρηματικό μοντέλο και κέρδος εδώ και τώρα, και η εστίαση στην ταχεία ανάπτυξη χωρίς οικονομικά αποτελέσματα είναι πιθανό να είναι λιγότερο ενδιαφέρον για τους επενδυτές, σημειώνει.

Ποιος νικάει

Υπό αυτή την έννοια, οι προτιμόμενοι δεν είναι τόσο οι εταιρείες εμπορευμάτων όσο ολόκληρη η επιχείρηση, με στόχο τη δημιουργία ταμειακών ροών για τους επενδυτές, πρόσθεσε ο ειδικός.

— Οι περισσότερες κλασικές εταιρείες μπορούν να λάβουν σοβαρή ζήτηση από τους επενδυτές. Τώρα οι ανεπτυγμένες οικονομίες καρπώνονται τα οφέλη του πληθωρισμού της προσφοράς χρήματος και μια παγκόσμια αύξηση των επιτοκίων οδηγεί αυτόματα σε εκροή των πιο επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων - επενδύσεις επιχειρηματικού κεφαλαίου, μετοχές εταιρειών χωρίς κέρδος, κρυπτονομίσματα. Πιθανότατα, τα επόμενα χρόνια θα έχουμε μια παγκόσμια ανατροπή στις προτιμήσεις των επενδυτών, διευκρινίζει ο αναλυτής.

Την ίδια στιγμή, ο Mikhail Kogan, Επικεφαλής του Τμήματος Αναλυτικής Έρευνας στο Graduate School of Financial Management, προειδοποίησε για βιαστικά συμπεράσματα. Η εταιρεία παραγωγής πετρελαίου της Σαουδικής Αραβίας ήταν η πολυτιμότερη εταιρεία στον κόσμο, αλλά μετά το κραχ του Covid το 2020, ο τεχνολογικός τομέας των ΗΠΑ άρχισε να αναπτύσσεται εξαιρετικά γρήγορα και η Apple έφτασε στα 3 τρισεκατομμύρια δολάρια σε λιγότερο από δύο χρόνια, είπε.

— Η θέση ότι η επιχείρηση πρώτων υλών θα είναι ο ηγέτης στους κλάδους της οικονομίας τα επόμενα 10-15 χρόνια είναι αρκετά αμφιλεγόμενη, καθώς οι κίνδυνοι του «χρήματος με το ελικόπτερο» που δεν υπολογίστηκαν από τη Δύση δημιούργησαν όλες τις προϋποθέσεις ώστε το πετρέλαιο να μπει σε έναν νέο υπερκύκλο ανάπτυξης. Ίσως αυτό να διαρκέσει δύο ή τρία χρόνια, αλλά όχι περισσότερο, και η εστίαση των ενεργειακών εταιρειών και των κυβερνήσεων θα στραφεί ξανά προς την πράσινη και τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Αλλά η πρωτοκαθεδρία της Saudi Aramco είναι πιθανό να διαρκέσει αρκετά. Η κρίση μόλις άρχισε να καλύπτει την αμερικανική αγορά, ενώ οι πωλήσεις προϊόντων πετρελαίου της εταιρείας είτε θα αυξηθούν σταθερά είτε θα παραμείνουν στα τρέχοντα επίπεδα τα επόμενα χρόνια, κατέληξε ο ειδικός.

 

ΠΗΓΗ: Izvestia